فوائد للشركات من دفع المديرين التنفيذيين مع خيارات الأسهم

دليل لتعويضات الرئيس التنفيذي من الصعب قراءة الأخبار التجارية دون أن تأتي عبر تقارير عن الرواتب والمكافآت، وحزم الخيارات الأسهم الممنوحة لرؤساء التنفيذيين للشركات المتداولة علنا. إن فهم الأرقام لتقييم كيفية دفع الشركات لنحاسها العلوي ليس دائما سهلا. هو التعويض التنفيذي العمل لصالح المستثمرين وفيما يلي بعض المبادئ التوجيهية لفحص برنامج تعويض الشركة. حاول مجلس إدارة المخاطر والمكافآت، على الأقل من حيث المبدأ، استخدام عقود التعويض لمواءمة الإجراءات التنفيذية مع نجاح الشركة. والفكرة هي أن أداء الرئيس التنفيذي يوفر قيمة للمنظمة. دفع ثمن الأداء هو شعار معظم الشركات تستخدم عندما يحاولون شرح خطط التعويضات. في حين أن الجميع يمكن أن تدعم فكرة دفع ثمن الأداء، فإنه يعني أن المديرين التنفيذيين تأخذ المخاطر: الرؤساء التنفيذيين ثروات يجب أن ترتفع وتهبط مع ثروات الشركات. عندما كنت تبحث في برنامج تعويضات الشركة، فحص قيمتها لمعرفة مدى حصة المديرين التنفيذيين لديها في تسليم البضائع للمستثمرين. دعونا نلقي نظرة على كيفية أشكال مختلفة من التعويضات مكافأة المديرين التنفيذيين في خطر إذا كان الأداء ضعيفا. (لمزيد من المعلومات حول هذا الموضوع، تحقق من تقييم التعويض التنفيذي.) كاشباس الرواتب هذه الأيام، من الشائع للرؤساء التنفيذيين لتلقي رواتب الأساسية أكثر من 1 مليون. وبعبارة أخرى، يحصل الرئيس التنفيذي على مكافأة رائعة عندما تقوم الشركة بشكل جيد، ولكن لا يزال يحصل على مكافأة عندما تقوم الشركة سيئة. من تلقاء نفسها، رواتب قاعدة كبيرة توفر حافزا قليلا للمدراء التنفيذيين للعمل بجد واتخاذ قرارات ذكية. المكافآت كن حذرا حول المكافآت. في كثير من الحالات، المكافأة السنوية ليست أكثر من الراتب الأساسي في تمويه. الرئيس التنفيذي مع راتب مليون يمكن أن تتلقى أيضا 700،000 مكافأة. إذا كان أي من هذه المكافأة، ويقول 500،000، لا تختلف مع الأداء، ثم الرؤساء التنفيذيين الراتب الحقيقي هو 1.5 مليون. المكافآت التي تختلف مع الأداء هي مسألة أخرى. من الصعب أن يجادل مع فكرة أن المديرين التنفيذيين الذين يعرفون أنهم يكافأون لأداء تميل إلى أداء على مستوى أعلى. لدى المدراء التنفيذيين حافزا للعمل الجاد. ويمكن قياس الأداء من خلال أي عدد من الأشياء، مثل الأرباح أو نمو الإيرادات، والعائد على حقوق المساهمين. أو ارتفاع سعر السهم. ولكن استخدام تدابير بسيطة لتحديد الأجر المناسب للأداء يمكن أن يكون خادعا. إن المقاييس المالية ومكاسب أسعار السهم السنوية ليست دائما مقياسا عادلا لمدى أداء السلطة التنفيذية لوظيفتها. يمكن أن يعاقب المديرون التنفيذيون بشكل غير عادل على الأحداث التي تحدث مرة واحدة والخيارات الصعبة التي قد تضر بالأداء أو تسبب ردود فعل سلبية من السوق. ويعود إلى مجلس الإدارة لإنشاء مجموعة متوازنة من التدابير للحكم على فعالية المديرين التنفيذيين. (مزيد من المعلومات حول الحكم على أداء المديرين التنفيذيين في تقييم إدارة الشركة.) خيارات الأسهم الشركات خيارات الأسهم البوق كوسيلة لربط المديرين التنفيذيين المصالح المالية مع مصالح المساهمين. ولكن الخيارات بعيدة عن الكمال. في الواقع، مع خيارات، يمكن أن تحصل على خطر سيئة منحرفة. عندما ترتفع الأسهم في القيمة، يمكن للمديرين التنفيذيين جعل ثروة من الخيارات - ولكن عندما تقع، المستثمرين يفقدون بينما المديرين التنفيذيين ليست أسوأ حالا من ذي قبل. في الواقع، تسمح بعض الشركات المديرين التنفيذيين مبادلة أسهم الخيار القديم للأسهم الجديدة، وبأسعار أقل عندما تنخفض أسهم الشركة في القيمة. والأسوأ من ذلك، فإن الحافز للحفاظ على سعر السهم تتحرك صعودا بحيث تبقى الخيارات في المال يشجع المديرين التنفيذيين للتركيز حصرا على الربع المقبل وتجاهل المساهمين على المدى الطويل المصالح. يمكن أن خيارات حتى موجه كبار المديرين لمعالجة الأرقام للتأكد من تحقيق الأهداف على المدى القصير. وهذا لا يكاد يعزز الصلة بين المدراء التنفيذيين والمساهمين. ملكية الأسهم تشير الدراسات الأكاديمية إلى أن ملكية الأسهم المشتركة هي أهم سائق أداء. لذلك، طريقة واحدة للمديرين التنفيذيين أن يكون حقا مصالحهم مرتبطة مع المساهمين هو بالنسبة لهم لامتلاك الأسهم، وليس الخيارات. ومن الناحية المثالية، ينطوي ذلك على إعطاء مكافآت المديرين التنفيذيين على شرط أنهم يستخدمون المال لشراء الأسهم. وجهه: كبار التنفيذيين التصرف أكثر مثل أصحاب عندما يكون لديهم حصة في الأعمال التجارية. (إذا كنت أتساءل عن الفرق في الأسهم، راجع لدينا أساسيات الأسهم دروس.) العثور على أرقام يمكنك العثور على مجموعة كاملة من المعلومات عن برنامج تعويض الشركة في الإيداع التنظيمي. شكل ديف 14A، المودعة لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات. يقدم الجداول ملخص التعويضات للرئيس التنفيذي للشركة وغيرها من كبار التنفيذيين مدفوعة الأجر. عند تقييم الراتب الأساسي والمكافأة السنوية، يرغب المستثمرون في رؤية الشركات تمنح قسما أكبر من التعويض كمكافأة بدلا من الراتب الأساسي. يجب أن يقدم ديف 14A شرحا لكيفية تحديد المكافأة وما هو شكل المكافأة، سواء النقدية أو الخيارات أو الأسهم. ويمكن أيضا العثور على معلومات عن حيازات خيار الأسهم الرئيس التنفيذي في الجداول الموجزة. ويوضح النموذج تواتر منح خيارات الأسهم ومبلغ التعويضات التي يتلقاها المديرون التنفيذيون في السنة. كما يكشف عن إعادة تسعير خيارات الأسهم. بيان الوكيل هو المكان الذي يمكنك تحديد موقع الأرقام على المديرين التنفيذيين ملكية مفيدة في الشركة. ولكن لا تتجاهل الجداول المصاحبة للحواشي السفلية. هناك سوف تجد كم من تلك الأسهم التي تمتلكها السلطة التنفيذية بالفعل وكم هي خيارات غير مفهرسة. مرة أخرى، مطمئنة لإيجاد المديرين التنفيذيين مع الكثير من ملكية الأسهم. الاستنتاج تقييم تعويض الرئيس التنفيذي هو قليلا من الفن الأسود. تفسير الأرقام ليست واضحة بشكل رهيب. كل ذلك، وقيمته للمستثمرين للحصول على فكرة عن كيفية برامج التعويض يمكن أن تخلق حوافز - أو مثبطات - لكبار المديرين للعمل في مصلحة المساهمين. الفوائد وقيمة خيارات الأسهم إنها الحقيقة التي غالبا ما يتم تجاهلها، ولكن فإن قدرة المستثمرين على رؤية ما يجري في الشركة بدقة، والقدرة على مقارنة الشركات على أساس المقاييس نفسها هي واحدة من أهم أجزاء الاستثمار. وقد جادل النقاش حول كيفية المحاسبة عن خيارات الأسهم للشركات المقدمة للموظفين والمديرين التنفيذيين في وسائل الإعلام، وقاعات مجلس إدارة الشركة وحتى في الكونغرس الأمريكي. بعد سنوات عديدة من التشكيك، ومجلس معايير المحاسبة المالية. أو فاسب، أصدر بيان المحاسبة المالية رقم 123 (R). والتي تدعو إلى فرض مصاريف إلزامية لخيارات الأسهم ابتداء من الربع المالي الأول للشركة بعد 15 يونيو 2005. (لمعرفة المزيد، انظر مخاطر الخيارات الخلفية، التكلفة الحقيقية لخيارات الأسهم ونهج جديد لتعويض الأسهم). المستثمرون تحتاج إلى معرفة كيفية تحديد الشركات التي سوف تكون الأكثر تضررا - ليس فقط في شكل مراجعات الأرباح على المدى القصير، أو مبادئ المحاسبة المقبولة عموما مقابل الأرباح الشكلية - ولكن أيضا من خلال التغييرات طويلة الأجل لطرق التعويض والآثار سيكون القرار على العديد من الشركات استراتيجيات طويلة الأجل لجذب المواهب وتحفيز الموظفين. (للاطلاع على القراءة ذات الصلة، انظر فهم الأرباح الموالية.) تاريخ قصير من الخيار الأسهم كما التعويض ممارسة إعطاء خيارات الأسهم لموظفي الشركة هو عقود من العمر. في عام 1972، أصدر مجلس مبادئ المحاسبة (أب) الرأي رقم 25 الذي دعا الشركات إلى استخدام منهجية القيمة الجوهرية لتقييم خيارات الأسهم الممنوحة لموظفي الشركة. وبموجب أساليب القيمة الجوهرية المستخدمة في ذلك الوقت، يمكن للشركات أن تصدر خيارات الأسهم في السوق دون تسجيل أي مصروفات على بيانات دخلها. حيث اعتبرت الخيارات عدم وجود قيمة جوهرية أولية. (وفي هذه الحالة، تعرف القيمة الجوهرية بأنها الفرق بين سعر المنحة وسعر السوق للسهم، الذي يكون وقت منحه مساويا). لذلك، في حين أن ممارسة عدم تسجيل أي تكاليف لخيارات الأسهم بدأت منذ فترة طويلة، وكان عدد يجري تسليمها صغيرة جدا أن الكثير من الناس تجاهل ذلك. سريع إلى الأمام لعام 1993 القسم 162m من قانون الإيرادات الداخلية هو مكتوب ويحد فعليا التعويضات النقدية التنفيذية للشركات إلى 1 مليون في السنة. عند هذه النقطة أن استخدام خيارات الأسهم كشكل من أشكال التعويض يبدأ حقا في الإقلاع. وبالتزامن مع هذه الزيادة في خيارات منح هو سوق الثور الهائج في الأسهم، وتحديدا في الأسهم المتعلقة بالتكنولوجيا، والتي تستفيد من الابتكارات وزيادة الطلب المستثمرين. في وقت قريب جدا لم يكن فقط كبار المديرين التنفيذيين تلقي خيارات الأسهم، ولكن رتبة والموظفين الموظفين كذلك. وكان الخيار الأسهم قد ذهب من التنفيذي التنفيذي الغرفة الخلفية لصالح كامل على ميزة تنافسية للشركات الراغبة في جذب وتحفيز كبار المواهب، وخاصة المواهب الشابة التي لم تمانع في الحصول على عدد قليل من الخيارات الكاملة من فرصة (في جوهرها، وتذاكر اليانصيب) بدلا من ذلك من النقد اضافية تأتي يوم الدفع. ولكن بفضل سوق الأسهم المزدهر. بدلا من تذاكر اليانصيب، كانت الخيارات الممنوحة للموظفين جيدة مثل الذهب. وقد وفر ذلك ميزة استراتيجية رئيسية للشركات الصغيرة ذات الجيوب الضحلة، التي يمكنها توفير أموالها وبساطة إصدار المزيد والمزيد من الخيارات، في حين أنها لم تسجل فلسا واحدا من الصفقة كمصروف. ويفترض وارن بوفيه على حالة الشؤون في خطاب عام 1998 إلى المساهمين: على الرغم من الخيارات، إذا كان منظم بشكل صحيح، يمكن أن يكون وسيلة مناسبة، وحتى مثالية لتعويض وتحفيز كبار المديرين، فهي في كثير من الأحيان متقلبة بعنف في توزيع المكافآت ، غير فعالة كمحفز وباهظة الثمن للمساهمين. في وقت التقييم على الرغم من وجود المدى الجيد، واليانصيب انتهت في نهاية المطاف - وفجأة. وقد انفجرت الفقاعة التي تغذيها التكنولوجيا في سوق الأوراق المالية، وأصبحت الملايين من الخيارات التي كانت مربحة مرة واحدة لا قيمة لها، أو تحت الماء. هيمنت فضائح الشركات على وسائل الإعلام، حيث أن الجشع السائد في شركات مثل إنرون. عززت وورلدكوم وتايكو الحاجة إلى المستثمرين والهيئات التنظيمية لاستعادة السيطرة على المحاسبة وتقديم التقارير المناسبة. (لقراءة المزيد عن هذه الأحداث، انظر أكبر احتيال المخزون في كل العصور.) ومن المؤكد أن أكثر من في فاسب، الهيئة التنظيمية الرئيسية لمعايير المحاسبة في الولايات المتحدة، لم ينسوا أن خيارات الأسهم هي نفقات مع تكاليف حقيقية ل كل من الشركات والمساهمين. ما ھي التکالیف إن التکالیف التي یمکن أن تطرحھا خیارات الأسھم علی المساھمین ھي مسألة جدیدة. وفقا ل فاسب، لا توجد طريقة محددة لتقييم منح الخيارات يضطر على الشركات، وذلك أساسا لأنه لم يتم تحديد أفضل طريقة. خيارات الأسهم الممنوحة للموظفين لديها اختلافات رئيسية عن تلك التي تباع في البورصات، مثل فترات الاستحقاق وعدم القدرة على نقل (فقط الموظف يمكن استخدامها من أي وقت مضى). في بيانهم جنبا إلى جنب مع القرار، فإن فاسب تسمح لأي طريقة التقييم، طالما أنها تتضمن المتغيرات الرئيسية التي تشكل الأساليب الأكثر شيوعا، مثل بلاك سكولز وحدين. المتغيرات الرئيسية هي: معدل العائد الخالي من المخاطر (عادة ما يتم استخدام معدل فاتورة T ثلاثة أو ستة أشهر هنا). معدل توزيعات األرباح المتوقعة لألمن) الشركة (. التقلب الضمني أو المتوقع في الأمان الأساسي خلال مدة الخيار. سعر ممارسة الخيار. المدة أو المدة المتوقعة للخيار. ويسمح للشركات باستخدام تقديرها الخاص عند اختيار نموذج التقييم، ولكن يجب أيضا أن يتم الاتفاق عليها من قبل مدققي الحسابات. ومع ذلك، يمكن أن تكون هناك اختلافات كبيرة بشكل مفاجئ في إنهاء التقييمات اعتمادا على الطريقة المستخدمة والافتراضات القائمة، وخاصة افتراضات التقلب. لأن كل من الشركات والمستثمرين يدخلون أراضي جديدة هنا، التقييمات والأساليب لا بد أن تتغير مع مرور الوقت. ما هو معروف هو ما حدث بالفعل، وهذا هو أن العديد من الشركات قد خفضت، تعديل أو القضاء على برامج خيارات الأسهم الحالية تماما. وفي مواجهة احتمال إدراج التكاليف المقدرة وقت منحها، اختارت العديد من الشركات تغييرها بسرعة. النظر في الإحصاءات التالية: انخفضت منح خيارات الأسهم التي قدمتها شركة سامب 500 من 7.1 مليار في عام 2001 إلى 4 مليارات فقط في عام 2004، أي بانخفاض قدره أكثر من 40 في غضون ثلاث سنوات فقط. الرسم البياني أدناه يسلط الضوء على هذا الاتجاه. المزايا عيوب شركة دفع المديرين التنفيذيين مع خيارات الأسهم الشركات تقدم على نحو متزايد خيارات الأسهم للموظفين على حد سواء بيرك والتعويضات الإضافية. المديرين التنفيذيين وأعضاء آخرين من إدارة الشركة كثيرا ما تتلقى حزم فائدة كبيرة مع الكثير من الخيارات الأسهم. دفع المديرين التنفيذيين للشركة مع خيارات الأسهم لديها العديد من المزايا للشركة، ولكن الإفراط يمكن أن يؤدي إلى مشاكل للشركة والمساهمين والمديرين التنفيذيين. محاذاة المصالح خيارات الأسهم محاذاة المصالح المصالح مع مصالح المساهمين من خلال جعل أصحاب الإدارة أيضا. من خلال دفع المديرين التنفيذيين في خيارات الأسهم، المديرين التنفيذيين الحصول على الحوافز المالية المباشرة والشخصية لتحسين أداء الشركة. المديرين التنفيذيين أيضا لديها مثبط للفوضى، لأنه إذا انخفضت أسعار الأسهم نتيجة لسوء الأداء، المديرين التنفيذيين تفقد الخيارات المربحة. وبصرف النظر عن رواتبهم والمكافآت وغيرها من المزايا، يمكن للمدراء التنفيذيين أن ينفقوا مئات الآلاف من الدولارات أو أكثر إذا أدى عملهم الشاق إلى ارتفاع أسعار الأسهم. رخيصة خيارات الأسهم سهلة هي وسيلة رخيصة لإعطاء المديرين التنفيذيين فوائد مربحة. عندما تصدر الشركة خيارات الأسهم، يجب أن تتحملها كتعويض. ومع ذلك، في حين أن هذه النفقات تظهر كتكلفة في تقرير الربح، والخيار يتطلب الكثير من النقد على جزء الشركة. وهذا يجعل خيارات الأسهم جذابة بشكل خاص للشركات التي ترغب في استثمار أكبر قدر ممكن من نقدها في تحسينات رأس المال، وعمليات الاستحواذ وغيرها من الأشياء التي تنمو الشركة. والعيب الرئيسي لخيارات األسهم هو أنها تخفف ربحية السهم من األسهم القائمة وملكية المساهمين الخارجيين. ويؤدي التخفيف إلى إحباط المساهمين الحاليين ويؤدي إلى انخفاض أسعار الأسهم الفردية. يجب على الشركات الاختيار بين التخفيف وإعادة شراء الأسهم بأسعار السوق لإعادة بيعها إلى الموظفين في حيرة. ويشير دليل معلومات سوق الأسهم في سوق الأوراق المالية إلى أن هذا الأخير يأخذ الأموال مباشرة من الأرباح والأرباح وبدلا من ذلك يقدم الدعم للموظفين، وهي ممارسة تحبط أيضا المساهمين. المخاطر المفرطة في عام 2007 ذكرت صحيفة نيويورك تايمز عن العديد من الدراسات التي تعقب خيارات الأسهم التنفيذية والمخاطرة. ووجدت الدراسات أن المديرين التنفيذيين الذين يحصلون على جزء كبير من التعويضات في خيارات الأسهم تأخذ مخاطر أكثر باهظة، ومعظمها يذهب سيئة. المديرين التنفيذيين لا تفقد المال عندما المشاريع أجرة سيئة لأن خيار لا يستحق أي شيء حتى تستخدم. ومع ذلك، عندما تسير المشاريع بشكل جيد، المديرين التنفيذيين النقدية في على خياراتهم وجني الفوائد. واقترحت الدراسات موازنة الخيارات مع أشكال التعويض الأخرى وإيجاد طرق جديدة لبناء عقوبات على المخاطر غير المسؤولة في النظام.